Options X-Ray: Hedge Pressure trace une ligne dans un panneau séparé sous un graphique ES, MES, SPY ou US 500. La ligne montre de combien le delta de la position des market makers sur les options SPX a changé depuis le début de la session en cours, et dans quelle direction les market makers doivent le couvrir avec des futures. Chaque session part de zéro.
Pourquoi l’utiliser
Les market makers ne veulent pas porter de risque directionnel. Lorsque le delta de leur position en options change, ils le ramènent à la neutralité avec des futures. Une variation du delta correspond donc à une couverture que les market makers ont déjà effectuée ou doivent encore effectuer :
| Ligne | Ce qui s’est passé | Couverture |
| Au-dessus de zéro et en hausse | Les market makers sont devenus plus longs en delta. | Pour rester neutres, ils vendent des futures : pression vendeuse. |
| En dessous de zéro et en baisse | Les market makers sont devenus plus courts en delta. | Pour rester neutres, ils achètent des futures : pression acheteuse. |
L’indicateur aide à répondre à des questions telles que :
- La couverture des market makers va-t-elle contre le mouvement du jour ou dans son sens ?
- Quelle quantité de couverture s’est accumulée depuis le début de la session ?
- La pression intrajournalière vient-elle de changer de direction ?
- La variation de la position des market makers est-elle due au prix ou à de nouvelles transactions des clients ?
La ligne est une conséquence, pas une prévision. Elle montre ce qui est déjà arrivé à la position des market makers. Elle ne promet pas que la couverture soit exécutée précisément à cette minute. Confirmez les entrées avec le tape, les clusters et le delta.
Ce que vous devez savoir avant de commencer
| Graphique | Utilisez un graphique ES, MES, SPY ou US 500. ES et MES fonctionnent avec n’importe quel contrat spécifique, par exemple ESZ5. Les données sont des analyses OptionsDepth sur les options de l’indice S&P 500 (SPX), fondées sur des données étiquetées par la bourse. |
| Autres marchés | Sur tout autre instrument (NQ, pétrole, or, actions individuelles, crypto), l’indicateur n’affiche rien et montre à la place un message explicatif. |
| Fréquence de mise à jour | Les données sont mises à jour une fois par minute. Les valeurs proviennent du positionnement sur les options et non des bougies du graphique : la ligne est donc la même sur toutes les unités de temps et ne dépend pas de la quantité d’historique chargée. |
| Horaires | La ligne est tracée tant que les données des options SPX sont disponibles : d’environ 04:00 à 16:00 heure de New York. Le soir et la nuit, il n’y a pas de valeurs, et la ligne repart de zéro à la session suivante. |
| Unités | Contrats ES par défaut. Un delta d’option SPX équivaut à deux contrats ES. Une valeur de +12 400 ES signifie que le delta de la position des market makers a augmenté de l’équivalent de 12 400 futures. Vous pouvez passer en dollars US de valeur notionnelle, par exemple +$2.45B. |
| Accès | Les indicateurs Options X-Ray font partie d’un package distinct. Si l’indicateur n’apparaît pas dans la liste, vérifiez si le package est activé dans votre compte. |
| Données | Basé sur des analyses de positionnement des options SPX à la minute, issues de données étiquetées par la bourse. Données et analyses par OptionsDepth. |
Comment lire la ligne
Lisez la ligne de la même manière qu’un delta cumulé : les chiffres exacts comptent moins que le comportement de la ligne par rapport au prix.
| Ce que vous voyez | Ce que cela signifie |
| La ligne évolue dans le sens du prix | Lors d’une hausse, les market makers deviennent plus longs et vendent. Lors d’une baisse, ils deviennent plus courts et achètent. La couverture agit contre le mouvement : la journée tend à être lente, et les mouvements s’essoufflent. |
| La ligne évolue à l’inverse du prix | Lors d’une hausse, les market makers deviennent plus courts et doivent acheter davantage. La couverture agit dans le sens du mouvement et peut l’accélérer. |
| La ligne croise sa moyenne mobile | La pression intrajournalière a changé de direction. |
Les deux parties de la ligne
Le delta de la position des market makers change pour deux raisons. Activez Show the two parts of the line pour les voir séparément. Ensemble, les deux parties s’additionnent pour former la ligne principale.
| Partie | Ce qu’elle montre |
| Mouvement du prix | La position existante a été réévaluée : le prix a bougé, donc le delta des options a changé, même si personne n’a rien acheté ni vendu. |
| Transactions des clients et temps | Tout le reste : les nouvelles positions des clients et l’effet de l’approche de l’expiration sur le delta. |
Exemple tiré de la session du 9 octobre 2026. Le prix a monté toute la journée, et la ligne a monté avec lui jusqu’à environ +20 000 contrats ES. Environ deux tiers provenaient de la partie prix et un tiers des transactions. Les market makers sont devenus plus longs et ont vendu des futures : la couverture a agi contre la hausse. Vers la clôture, les parties ont divergé : les transactions ont poussé le delta sous zéro, tandis que la partie prix le maintenait au-dessus. La ligne principale, qui est leur somme, a perdu les trois quarts de son gain en quarante minutes. La ligne s’arrête à 16:00 heure de New York, à la clôture des options.
Carte d’infobulle et ligne d’état
Survolez le panneau pour ouvrir une carte pour la barre située sous le curseur.
| Partie de la carte | Ce qu’elle montre |
| Titre | MM DELTA UP, MM DELTA DOWN ou MM DELTA FLAT. |
| Variation depuis le début de la session | De combien le delta de la position des market makers a changé depuis le début de la session, et quelles expirations sont incluses. |
| Deux parties | La partie prix et la partie transactions et temps, si elles sont disponibles pour cette session. |
| Variation sur cette barre | De combien la ligne a bougé pendant cette barre. |
| Ligne de couverture | Ce que font les market makers pour rester neutres, par exemple To stay neutral MM hedge the other way: they sell. |
Par défaut, la ligne d’état en haut du panneau n’apparaît que lorsqu’il y a quelque chose à signaler : les données sont en cours de chargement, il n’y a pas de données, les données sont retardées, ou les deux parties ne sont pas disponibles pour cette session. Si vous activez Show status, la ligne est toujours affichée avec la valeur actuelle et les deux parties.
Comment ajouter l’indicateur
- Ouvrez un graphique ES, MES, SPY ou US 500.
- Cliquez sur Indicators dans le panneau supérieur.
- Sélectionnez le groupe Options Analytics ou saisissez Options dans la recherche.
- Sélectionnez Options X-Ray: Hedge Pressure.
- Cliquez sur Add to chart.
L’indicateur s’ouvre dans un panneau séparé sous le graphique. Pour modifier les paramètres plus tard, ouvrez à nouveau Indicators, sélectionnez l’indicateur dans la section Added, puis cliquez sur Apply.
Paramètres
| Paramètre | Fonction |
| Expirations | Sélectionne les expirations utilisées. La valeur par défaut est 0DTE : les options qui expirent aujourd’hui portent l’essentiel de la couverture intrajournalière. |
| Show values in | Contrats ES (par défaut), comme dans le reste du package, ou dollars US de valeur notionnelle. |
| Show the two parts of the line | Trace la partie prix et la partie transactions et temps. Désactivé par défaut. |
| Show moving average | Affiche la moyenne mobile de la ligne principale. Activé par défaut. |
| Moving average period, bars | De 2 à 100 barres. La valeur par défaut est 15. La moyenne redémarre à chaque session. |
| Line color above zero / below zero | La couleur de la ligne principale selon son signe. Par défaut, vert au-dessus de zéro et rouge en dessous. |
| Hover tooltip | Contrôle la carte au survol : Off, On (par défaut) ou While Ctrl is held. Le mode Ctrl conserve la propreté du graphique et n’affiche la carte qu’à la demande. |
| Show status | Affiche toujours la ligne d’état avec la valeur actuelle. Désactivé par défaut. Les problèmes sont signalés indépendamment de ce paramètre. |
Les lignes de l’indicateur sont des séries ATAS ordinaires. Vous pouvez modifier l’épaisseur, le style et la couleur de la moyenne mobile, des deux parties et de la ligne zéro dans les paramètres standard des séries.
Comment travailler avec l’indicateur
- En début de session, observez dans quel sens la ligne évolue par rapport au prix.
- Si la ligne évolue dans le sens du prix, attendez-vous à une journée plus lente : la couverture agit contre les mouvements.
- Si la ligne évolue à l’inverse du prix, attendez-vous à une accélération des mouvements : la couverture agit dans leur sens.
- Surveillez les endroits où la ligne croise sa moyenne mobile : la pression intrajournalière est peut-être en train de se retourner.
- Activez les deux parties si vous voulez savoir si la variation provient du prix ou de nouvelles transactions.
- Confirmez les entrées avec le tape, les clusters et le delta.
Pour voir à quels niveaux de prix la couverture des market makers est la plus forte, ajoutez Options X-Ray: Key Levels ou Options X-Ray: GEX Heatmap.
Dépannage
| Ce qui se passe | Que faire |
| L’indicateur n’est pas dans la liste | Vérifiez si le package Options X-Ray est activé dans votre compte. |
| Le panneau affiche une explication au lieu de la ligne | L’instrument du graphique n’est pas pris en charge. Ouvrez un graphique ES, MES, SPY ou US 500. |
| La ligne s’arrête avant la fin de la négociation des futures | C’est normal. Les options clôturent à 16:00 heure de New York. Ensuite, la position des market makers ne change plus, et la ligne repart de zéro à la session suivante. |
| Il n’y a pas de ligne le soir ou la nuit | C’est normal. Les données des options SPX sont disponibles d’environ 04:00 à 16:00 heure de New York. |
| La partie prix est nulle le matin | C’est normal. L’indice SPX n’est pas coté avant 09:30 heure de New York : il n’y a donc pas de prix pour réévaluer la position, et toute la variation du delta provient des transactions. |
| Les sessions passées n’ont pas les deux parties | La décomposition n’est pas disponible pour toutes les sessions de l’historique. La ligne principale est tout de même tracée. Si les parties sont activées, la ligne d’état le signale. |
| Les valeurs diffèrent selon l’unité de temps | Cela ne devrait pas être le cas. Chaque barre montre la position à la clôture de cette barre, et la barre actuelle montre la minute en cours. |
Cet article a-t-il été utile ?
C'est super !
Merci pour votre commentaire
Désolé ! Nous n'avons pas pu vous être utile
Merci pour votre commentaire
Commentaires envoyés
Nous apprécions vos efforts et nous allons corriger l'article